1月18日，微軟發(fā)布官方聲明稱，將以每股95美元的價(jià)格收購全球知名游戲廠商動(dòng)視暴雪，交易價(jià)值達(dá)到687億美元，這將成為微軟有史以來規(guī)模最大的一筆收購，同時(shí)也將改寫游戲行業(yè)的收購紀(jì)錄。

微軟預(yù)計(jì)本次收購將在2023年完成。屆時(shí)，微軟將成為全球收入第三大游戲公司，僅次于騰訊和索尼。值得注意的是，微軟用“全現(xiàn)金”收購而不用“股票+現(xiàn)金”的收購方式，一來是“金主爸爸”微軟不缺錢，二來也是對此次收購勢在必得，誓要拿下動(dòng)視暴雪。

據(jù)相關(guān)報(bào)道顯示，這筆收購將包括動(dòng)視、暴雪和國王工作室的標(biāo)志性特許經(jīng)營權(quán)。這其中就包含了大家熟知的游戲：《魔獸》、《暗黑破壞神》、《守望先鋒》、《使命召喚》和《糖果粉碎傳奇》等。

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受此利好消息提振，動(dòng)視暴雪昨日暴漲近26%報(bào)82.31美元，總市值641億美元。

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一、暴雪 “賣身”隱情

作為全球知名的游戲廠商，全世界沒有一家游戲公司能做到像動(dòng)視暴雪一樣，每款游戲都是爆款。從暗黑破壞神到魔獸世界到星際爭霸，動(dòng)視暴雪出品的游戲可謂是無數(shù)80后90后的青春回憶。

動(dòng)視暴雪雖然名氣大，游戲好，但是在公司發(fā)展方面也存在一些問題。該公司內(nèi)部管理十分混亂，比如公司文化縱容性騷擾，男女員工薪酬存在明顯差別等；而在業(yè)績方面，動(dòng)視暴雪于去年11月推遲了《守望先鋒2》和《暗黑破壞神4》兩款頗受關(guān)注的游戲，致使股價(jià)一度暴跌。

內(nèi)憂外患之下，微軟或許是眼下拯救暴雪最好的“白衣騎士”。當(dāng)然，微軟也并非慈善家。對于微軟來說，現(xiàn)在收購動(dòng)視暴雪或許也是最好的逢低買入時(shí)機(jī)。687億美元的收購價(jià)格相當(dāng)于對動(dòng)視暴雪每股報(bào)價(jià)95美元，比交易宣布之前的股價(jià)溢價(jià)45%。不過，拉長時(shí)間看，動(dòng)視暴雪的股價(jià)仍算不上高。在2021年的美國股市大牛市中，動(dòng)視暴雪卻成為了最大的失意者，股價(jià)在去年最多跌去了四成以上。

二、微軟天價(jià)收購為了什么？

1、 從“元宇宙”的發(fā)展布局。

游戲是微軟的兩大元宇宙主攻方向之一(另一個(gè)是Office和會(huì)議軟件)。微軟CEO Nadella和微軟游戲CEO Spencer已經(jīng)將圍繞Minecraft和Halo等游戲成長的游戲社區(qū)視為類似于元宇宙概念。此次收購將為更龐大、更專注的游戲社區(qū)創(chuàng)造自己的虛擬世界。

“當(dāng)我們考慮我們對元宇宙的設(shè)想時(shí)，我們相信不會(huì)有一個(gè)集中的元宇宙，也不應(yīng)該有，”Nadella說?！拔覀冃枰С衷S多元宇宙平臺(tái)，以及一個(gè)強(qiáng)大的內(nèi)容、商業(yè)和應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)。”

2、 進(jìn)一步推廣“流游戲”概念。

微軟在收購信件中，暗示了會(huì)把動(dòng)視暴雪的游戲加入到微軟的Xbox Game Pass(微軟推出的通過月付游玩游戲的服務(wù)，用戶在每個(gè)月繳納一定數(shù)額的金錢后，就可以游玩到Xbox Game Pass游戲庫中的所有游戲)中去。

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從2001年推出第一代Xbox開始，過去20年時(shí)間微軟一直不惜血本地在游戲主機(jī)和游戲制作領(lǐng)域持續(xù)投入，不斷進(jìn)行收購加強(qiáng)自己的游戲工作室實(shí)力。Nadella上任之后更是加大了微軟的游戲收購步伐，已經(jīng)連續(xù)收購了10多家游戲工作室。

Xbox Game Pass業(yè)務(wù)一直以穩(wěn)定的訂閱收入支撐著微軟的銷售額。據(jù)微軟披露數(shù)據(jù)顯示，Game Pass已擁有超過2500萬訂閱用戶，此次收購之后，動(dòng)視暴雪在190個(gè)國家/地區(qū)的近4億月活躍玩家也將大大提升Game Pass的潛在用戶池。

3、彌補(bǔ)手游領(lǐng)域的空白。

手游是當(dāng)下游戲行業(yè)增長最快的細(xì)分領(lǐng)域，但微軟在手游領(lǐng)域的收入幾乎為零，此次收購對于是微軟發(fā)展移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的重要機(jī)遇。

動(dòng)視暴雪旗下的 King 部門是移動(dòng)游戲領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者之一，其手游《Candy Crush》長期進(jìn)入全球手游下載和收入榜前十位，并且是動(dòng)視內(nèi)部收入最高的部門。據(jù)分析公司 Sensor估計(jì)，自 2014 年 1 月以來，《Candy Crush Saga》的收入約為 71 億美元，而其衍生產(chǎn)品《Candy Crush Soda Saga》的收入為 29 億美元。此外，動(dòng)視暴雪還和與騰訊合作推出了使命召喚手游。

三、監(jiān)管機(jī)構(gòu)恐成此次收購“攔路虎”

據(jù)媒體報(bào)道，微軟收購動(dòng)視暴雪公司的提議可能會(huì)受到美國和國外反壟斷執(zhí)法者的密切關(guān)注，此時(shí)他們已經(jīng)加強(qiáng)了對擬議合并的審查，尤其是在科技行業(yè)，因?yàn)樗麄冊絹碓綋?dān)心，這些科技公司正在積聚過多的影響力，建立壟斷，試圖壓制競爭。

司法部反壟斷負(fù)責(zé)人 Makan Delrahim 表示，包括歐盟和英國在內(nèi)的反壟斷機(jī)構(gòu)，都將密切關(guān)注這筆交易。

Delrahim表示，微軟和暴雪將交易的截止日期定在2023年似乎是承認(rèn)了監(jiān)管審查可能需要很長時(shí)間。

根據(jù)Delrahim的說法，反壟斷機(jī)構(gòu)面臨的一個(gè)關(guān)鍵問題是，微軟收購暴雪能否更好地在電子游戲領(lǐng)域與日本等外國公司展開競爭。

通過此次收購，微軟的Xbox游戲機(jī)可能會(huì)提供更多獨(dú)家內(nèi)容，而索尼的Play Station和任天堂的Switch將遭到挑戰(zhàn)。

四、華爾街分析師怎么看？

Elevation分析師Betty Chan表示，微軟收購動(dòng)視暴雪毫無疑問將受到全球反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)橫向及縱向的密切審視，因?yàn)榘礌I收排名，合并后的公司將成為全球第三大游戲公司。

Chan在一份報(bào)告中寫道，反壟斷審查重點(diǎn)可能是動(dòng)視暴雪廣泛、領(lǐng)先的游戲產(chǎn)品組合與微軟的游戲機(jī)和硬件系統(tǒng)的結(jié)合。該分析師預(yù)計(jì)這項(xiàng)交易將需要獲得美國、歐盟和中國的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)該交易“2022年底”完成是可能的。

Wedbush分析師Daniel Ives對該交易評論道，由于近來動(dòng)視暴雪的股價(jià)面臨巨大壓力，微軟看到了推進(jìn)其消費(fèi)者戰(zhàn)略的機(jī)會(huì)。至于監(jiān)管方面的擔(dān)憂，“微軟并不像其他科技巨頭面臨巨大的監(jiān)管壓力，這也是微軟CEO Nadella在其他巨頭正受到監(jiān)管審查的背景下，在消費(fèi)者市場看到的機(jī)會(huì)窗口?！?/p>

Aptus Capital Advisors 的股票分析師 David Wagner表示：“這對消費(fèi)者而言是一筆重要的交易，更重要的是，微軟收購動(dòng)視暴雪確實(shí)開始了元界軍備競賽?！?/p>

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