從三大電信運(yùn)營商的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可發(fā)現(xiàn)，5G在行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域仍未發(fā)揮出期待中的效應(yīng)，在針對個(gè)人用戶的市場上，仍處于增量不同比增收的階段

三大運(yùn)營商2021年度業(yè)績公布，相比往年數(shù)據(jù)格外靚麗——中國移動營運(yùn)收入增幅創(chuàng)10年新高，中國電信實(shí)現(xiàn)收入利潤雙位數(shù)增長，中國聯(lián)通服務(wù)收入增長創(chuàng)8年新高。

這也是自2013年4G商用以來，三大運(yùn)營商取得的最好營收業(yè)績，中國移動的營收規(guī)模首次突破8000億，中國電信跨越了4000億的門檻，中國聯(lián)通也在3000億的基礎(chǔ)上前進(jìn)了一步。

2021年是5G商用放號的第二個(gè)年頭，短短兩年時(shí)間三大運(yùn)營商已經(jīng)發(fā)展了7.3億5G套餐用戶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)年4G用戶的發(fā)展速度（2013-2015年，4G用戶規(guī)模共計(jì)4.1億），業(yè)內(nèi)也普遍認(rèn)為5G在中國的發(fā)展迎來了“紅利期”，那么，三大運(yùn)營商這一輪的高增長是否主要來自5G呢？

5G用戶增量但未同比增收

透過三大運(yùn)營商的財(cái)報(bào)，具體分析其2021年的收入結(jié)構(gòu)變化，可以看到雖然5G套餐用戶增長迅猛，但是給運(yùn)營商業(yè)績增長帶來的貢獻(xiàn)卻遠(yuǎn)不及預(yù)期。

以中國移動為例，其5G套餐用戶數(shù)到2021年底為3.87億，同比增加了134.4%，但中國移動的移動業(yè)務(wù)收入?yún)s僅僅增長了3.2%，遠(yuǎn)不及整體營收10.4%的增幅，其中5G用戶主要使用的無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入增幅僅有1.9%。從收入增長貢獻(xiàn)的絕對值來看，中國移動2021年的整體營收比上年增加了802億人民幣，但移動業(yè)務(wù)收入僅增收了172億，其中無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入僅同比增加了72億。

顯然，對于中國移動而言，5G套餐用戶所帶來的收入并未對其2021年整體營收兩位數(shù)增長做出主要貢獻(xiàn)。

中國電信和中國聯(lián)通的情況也類似。二者的整體業(yè)務(wù)收入在2021年分別實(shí)現(xiàn)了11.7%和7.9%的同比增幅，但移動業(yè)務(wù)收入的增幅卻僅有7.4%和4.7%，5G套餐用戶數(shù)卻同比增加了117%和119%，其滲透率也已經(jīng)從2020年的25%和23%，分別提升到了50%和49%，同樣面臨的是5G用戶增長并未帶來業(yè)務(wù)收入同幅度增加的局面。

移動業(yè)務(wù)收入在中國移動2021年整體業(yè)務(wù)收入中的占比達(dá)到65%，但僅同比增加了172億，增長率3.2%，所以中國移動整體業(yè)務(wù)收入增收802億并實(shí)現(xiàn)10.4%的增幅更多來自于其他業(yè)務(wù)板塊的貢獻(xiàn)：其中有線寬帶業(yè)務(wù)增收了134億，增幅為17%；包括DICT 等政企業(yè)務(wù)、“魔百和”等家庭增值業(yè)務(wù)以及“咪咕視頻”等新興業(yè)務(wù)在內(nèi)的應(yīng)用及信息服務(wù)業(yè)務(wù)增收了251億，實(shí)現(xiàn)了33%的同比增長；產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)增收了245億，增長幅度最大，為34%；這些業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績表現(xiàn)均優(yōu)于移動業(yè)務(wù)。

那么，這些業(yè)務(wù)板塊的增長是否有5G的貢獻(xiàn)呢？首先可以排除的是有線寬帶業(yè)務(wù)、魔百和等家庭增值業(yè)務(wù)以及咪咕視頻等新興業(yè)務(wù)，這些以固網(wǎng)寬帶為主的業(yè)務(wù)主要受益于新冠疫情期間線上辦公、教育、娛樂等需求的增加，實(shí)現(xiàn)了大幅度的增收，與5G沒有直接的關(guān)系。

5G在To B政企市場的應(yīng)用被寄予厚望，工信部等政府部門也通過發(fā)布5G應(yīng)用揚(yáng)帆計(jì)劃推動5G賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。但從對中國移動2021年度的業(yè)績貢獻(xiàn)來看，5G在DICT等政企業(yè)務(wù)的收入增長上尚未發(fā)揮效用。

中國移動在政企業(yè)務(wù)方面的增長主要來自于行業(yè)云增收了100億、IDC增收了54億、ICT增收了37億、專線增收了24億、物聯(lián)網(wǎng)增收了19億，而5G專網(wǎng)則仍處在“全面打造示范項(xiàng)目”、“多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)入規(guī)模復(fù)制階段”。

雖然中國移動打造了200個(gè)5G龍頭項(xiàng)目、拓展了1590個(gè)5G專網(wǎng)項(xiàng)目，并帶動DICT項(xiàng)目簽約金額超160億人民幣，但在5G專網(wǎng)上僅僅實(shí)現(xiàn)了“收入突破”，并未形成規(guī)模。

與5G相關(guān)并形成了規(guī)模銷售的是終端產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，由于5G手機(jī)機(jī)型豐富、價(jià)格門檻下降，手機(jī)銷量大幅增長，中國移動在2021年實(shí)現(xiàn)了968億的產(chǎn)品銷售收入，比上年度增加了245億，同比增幅高達(dá)34%，對整體業(yè)務(wù)收入的增長做出了單一業(yè)務(wù)的最大貢獻(xiàn)。

2021年中國5G手機(jī)出貨量達(dá)到2.66億部，同比增長了63.5%；運(yùn)營商作為重要的終端銷售渠道之一，其銷售收入的增長無不受益于此。

終端產(chǎn)品銷售同樣也是中國電信和中國聯(lián)通在2021年收入增幅最大的單一業(yè)務(wù)，中國電信的產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)了367億的收入，增幅高達(dá)86%，5G手機(jī)銷售規(guī)模大幅增長帶動移動出售商品收入實(shí)現(xiàn)了124%的同比增幅；中國聯(lián)通的產(chǎn)品銷售收入為317億，同比增長了13%。

但與運(yùn)營商的主業(yè)——服務(wù)業(yè)務(wù)收入相比，終端產(chǎn)品銷售收入的利潤貢獻(xiàn)非常低：中國移動968億的產(chǎn)品銷售收入，對應(yīng)的成本為960億；中國電信367億的產(chǎn)品銷售收入，對應(yīng)成本為304億；中國聯(lián)通317億的產(chǎn)品銷售收入，對應(yīng)成本為307億。對于三大運(yùn)營商而言，銷售5G手機(jī)或家庭網(wǎng)關(guān)等終端設(shè)備是拉動客戶入網(wǎng)的手段之一，客戶預(yù)存話費(fèi)或綁定套餐還有可能得到免費(fèi)贈送的終端設(shè)備，所以這些看上去盈虧持平的成本或許還是財(cái)務(wù)平衡的結(jié)果。

運(yùn)營商的終端等產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)主要服務(wù)于通信主業(yè)的拓展，在某種程度上，平價(jià)或低價(jià)銷售5G手機(jī)也是運(yùn)營商對于5G業(yè)務(wù)的重要投入之一。

5G持續(xù)投入令運(yùn)營商承壓

運(yùn)營商對于5G業(yè)務(wù)的最大投入，仍然是用于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的資本開支。自2019年啟動5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，截止到2021年底中國移動用于5G的資本開支已經(jīng)達(dá)到2405億，累計(jì)開通了73萬個(gè)5G基站。與4G相比，從2014年到2019年，中國移動開通了309萬個(gè)4G基站，累計(jì)投入的4G資本開支約4249億。

簡單測算平均值，當(dāng)前開通一個(gè)5G基站的資本開支，大概是當(dāng)年開通一個(gè)4G基站的2.4倍。

除了5G基站建設(shè)所需的資本投入外，5G基站開通后的運(yùn)維及支撐成本也帶動了運(yùn)營商營運(yùn)支出的增加。相較于2020年，中國移動由于“5G等新基建項(xiàng)目加速建成投產(chǎn)以及轉(zhuǎn)型投入”增加導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行及支撐成本增長了9%，中國電信增長了11.6%，中國聯(lián)通“主要受房屋設(shè)備租賃成本、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維及能耗成本增長影響”增長了15%。

這其中，5G基站的高功耗所帶來的能耗成本增加一直受到業(yè)界關(guān)注，從中國電信同期發(fā)布的《2021年度社會責(zé)任報(bào)告》所列舉的官方數(shù)據(jù)中，可以看到自2019年5G基站陸續(xù)開通入網(wǎng)后，其“基站每載頻耗電量”開始呈現(xiàn)逐年攀升趨勢，2021年的單載頻耗電量剛好是2018年沒有5G基站時(shí)的2倍。

所以從目前的短期業(yè)務(wù)趨勢來看，5G在移動用戶市場上的收入拉動效應(yīng)仍不顯著，在政企市場上的專網(wǎng)應(yīng)用也剛剛?cè)〉檬杖胪黄?，但帶給運(yùn)營商的資本開支和營運(yùn)成本壓力卻顯著增加，由此與其他因素共同影響導(dǎo)致三大運(yùn)營商在2020年2021年的經(jīng)營利潤率呈現(xiàn)出持續(xù)下滑趨勢。

截至2021年底，三大運(yùn)營商累計(jì)建成并開通5G基站142.5萬個(gè)，建成了全球最大5G網(wǎng)。按照工信部十四五時(shí)期信息通信業(yè)發(fā)展規(guī)劃的目標(biāo)，到2025年我國每萬人擁有的5G基站個(gè)數(shù)需超過26個(gè)，則14億人口所需的5G基站數(shù)量要超過360萬；也就是說到2025年底的4年時(shí)間里，三大運(yùn)營商還需要按照工信部的規(guī)劃再建設(shè)開通210萬個(gè)5G基站，平均每年新增50萬站左右。

雖然隨著5G建設(shè)更趨低頻化和室內(nèi)化的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)三大運(yùn)營商后續(xù)用于5G的資本開支將較2020年和2021年有較大幅度的下降，中國移動預(yù)計(jì)其2022年的5G資本開支下滑3%，而中國電信則給出了下滑10%的激進(jìn)計(jì)劃，但資本開支的壓力依然巨大。

此外，隨著每年新增5G基站的陸續(xù)開通入網(wǎng)，三大運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行和支撐成本也將只增不減。因此，如何盡快提升5G在移動用戶市場和政企專網(wǎng)市場的普及率，以拉動5G業(yè)務(wù)的收入增加改善經(jīng)營利潤率，對三大運(yùn)營商而言依然是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

資費(fèi)下調(diào)或是營收增長路徑之一

為了推動5G全面協(xié)同發(fā)展，以工信部為首的10部門在2021年7月下發(fā)了《5G應(yīng)用“揚(yáng)帆”行動計(jì)劃（2021-2023年）》，成為指導(dǎo)中國5G業(yè)務(wù)發(fā)展的重要規(guī)劃性文件之一。

“行動計(jì)劃”為5G應(yīng)用發(fā)展水平設(shè)定了多個(gè)目標(biāo)，其中針對個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域的要求是到2023年，5G個(gè)人用戶普及率超過40%，5G網(wǎng)絡(luò)接入流量占比超50%；針對垂直行業(yè)領(lǐng)域的要求是每個(gè)重點(diǎn)行業(yè)打造100個(gè)以上5G應(yīng)用標(biāo)桿。

5G在垂直行業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，是5G長期發(fā)展的業(yè)務(wù)重心和未來趨勢，但由于政企類客戶的需求碎片化嚴(yán)重和定制化要求高的特點(diǎn)，需要較長時(shí)間的市場培育才能形成規(guī)模收入，所以“行動計(jì)劃”為2023年設(shè)定的目標(biāo)還是以打造“5G應(yīng)用標(biāo)桿”為主，希望通過標(biāo)桿效應(yīng)來撬動規(guī)?；瘡?fù)制的市場需求。

因此，在短期內(nèi)5G營收的主要來源還是要依靠個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)驅(qū)動。“行動計(jì)劃”要求在個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域的5G網(wǎng)絡(luò)接入流量到2023年占比超過50%，就是希望三大運(yùn)營商的無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)收入中的50%能來自于耗費(fèi)巨資投入建成的5G網(wǎng)絡(luò)，通過提升5G網(wǎng)絡(luò)利用率來緩解運(yùn)營商的業(yè)績壓力。

但是，雖然三大運(yùn)營商的5G套餐用戶數(shù)到2021年底已經(jīng)高達(dá)7.3億，但其中“占用5G網(wǎng)絡(luò)資源的在網(wǎng)用戶”，即5G移動電話用戶數(shù)僅有3.55億，為三大運(yùn)營商標(biāo)稱的5G套餐用戶數(shù)的49%，也就是說有一半多的5G套餐用戶并未使用5G網(wǎng)絡(luò)，為運(yùn)營商創(chuàng)造5G業(yè)務(wù)收入。

根據(jù)艾媒咨詢《2022年H1中國移動通信消費(fèi)市場研究報(bào)告》中關(guān)于中國消費(fèi)者不使用5G原因的調(diào)查，有62.0%的消費(fèi)者表示不使用5G的原因是4G可滿足自己日常需求，有44.5%的消費(fèi)者認(rèn)為5G資費(fèi)較貴。

由于市場遲遲未能找到5G替代4G的殺手級應(yīng)用，因此要提高手機(jī)用戶使用5G網(wǎng)絡(luò)的意愿，進(jìn)一步降低5G資費(fèi)或許是運(yùn)營商不得不做出的選擇。

但在5G業(yè)務(wù)收入增長不及預(yù)期的情況下，降低5G資費(fèi)，難道不會進(jìn)一步對運(yùn)營商的業(yè)務(wù)增長造成傷害嗎？從2021年的業(yè)績表現(xiàn)來看，中國電信給出的恰恰是相反的答案。

在三家運(yùn)營商中，中國電信的移動用戶總數(shù)在2021年新增了2141萬戶，遠(yuǎn)超中國移動的1497萬和中國聯(lián)通的1131萬，其50%的5G套餐用戶滲透率也超過了中國聯(lián)通的49%和中國移動的40%，而最終體現(xiàn)在2021年的移動業(yè)務(wù)收入上，中國電信同比增長了7.4%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國移動的3.2%和中國聯(lián)通的4.7%。

由于三大運(yùn)營商面對的市場環(huán)境都一致，中國電信能夠在2021年5G業(yè)務(wù)發(fā)展上異軍突起，關(guān)鍵在于率先啟動了5G降價(jià)的市場策略：中國電信的5G用戶ARPU值從2020年的65.6元，下降到了2021年的53.3元，降幅高達(dá)18.8%。5G降價(jià)最直接的市場反饋就是中國電信的手機(jī)上網(wǎng)總流量在2021年同比增長了35.4%，手機(jī)上網(wǎng)收入同比增長7.4%，達(dá)到1403億，比2020年多增收了96億。

作為對比，中國移動的手機(jī)上網(wǎng)收入在2021年僅僅增長了1.9%，僅比2020年多增收了72億，在增長率上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國電信。究其背后原因，可以看到中國移動的5G用戶ARPU值高達(dá)82.8元，比中國電信的53.3元高了 55%，比自己整體移動用戶的平均ARPU值48.8元更是高出70%。

較高的套餐資費(fèi)必然會影響5G的吸引力，尤其在尚未有“殺手級”的應(yīng)用來撬動的話，僅僅是“速度更快”的賣點(diǎn)往往會輸給“費(fèi)用更貴”的顧慮，從而影響5G向非高端用戶的普及，中國移動的5G套餐用戶已經(jīng)達(dá)到3.87億，然而真正接入到5G網(wǎng)絡(luò)上享受5G服務(wù)的5G網(wǎng)絡(luò)客戶數(shù)僅僅2.07億。中國移動70多萬5G基站如果僅僅停留在少數(shù)高端用戶專用上，其收入增長的空間必然受限，而較低的網(wǎng)絡(luò)利用率和固定的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營維護(hù)成本也必然會影響其5G盈利能力。

中國移動4G用戶的ARPU值最高記錄是2015年的85元，比當(dāng)下的5G用戶的 ARPU值還高了2.2元。但自2015年政府要求三大運(yùn)營商提速降費(fèi)開始，中國移動的4G用戶ARPU值就一路由85元下滑到2020年的53.2元，用了6年時(shí)間剛好達(dá)到中國電信現(xiàn)在5G用戶的ARPU值水平。

以上數(shù)據(jù)說明，對于擁有最大移動用戶市場份額的中國移動而言，通過進(jìn)一步下調(diào)5G資費(fèi)來提高5G網(wǎng)絡(luò)用戶的普及率從而為移動業(yè)務(wù)收入增長打開空間，其實(shí)是有4G的經(jīng)驗(yàn)來做參考的。

4G用戶ARPU值的下降帶來的卻是4G用戶規(guī)模的日益擴(kuò)大，中國移動的移動業(yè)務(wù)收入?yún)s從2015年開始一路攀升，并在2017年創(chuàng)造了移動業(yè)務(wù)收入的峰值記錄：6004億。

2015年和2021年對于中國移動是非常值得研究的兩個(gè)年份。2015年中國移動的移動業(yè)務(wù)收入5522元，和2021年的5549億元，恰好是同一水平的起跑線；2015年中國移動的4G用戶占比是38%，隨著4G資費(fèi)下調(diào)到2017年達(dá)到了73%，從而推動移動業(yè)務(wù)收入達(dá)到了6004億的歷史峰值；2021年中國移動的5G套餐用戶占比是40%，如果通過資費(fèi)調(diào)整推動5G用戶規(guī)模的迅速擴(kuò)張，是否也能在兩年后實(shí)現(xiàn)70%以上的5G用戶占比并重現(xiàn)當(dāng)年的收入增長軌跡呢？

毫無疑問，這個(gè)是令人興奮的問題。2021年財(cái)報(bào)是中國移動A股上市后交出的首份業(yè)績，雖然其整體收入增速創(chuàng)10年新高，但主要來自于基數(shù)較低、規(guī)模較小的家庭市場和政企市場，以及利潤率極低的終端產(chǎn)品銷售，營收占比高達(dá)65%的移動業(yè)務(wù)收入能否借助5G重新走上上行通道才是市場關(guān)注重點(diǎn)，畢竟中國移動2020-2022年資本開支的六成左右都投向了5G。

在中國移動2021年度業(yè)績發(fā)布會上，董事長楊杰表示將嚴(yán)格控制資本開支，從2022年開始其5G投資會呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。嚴(yán)控投資的節(jié)流固然重要，更重要的無疑是中國移動3500多億的5G投入能否盡快在移動業(yè)務(wù)收入上獲得回報(bào)。通過下調(diào)5G資費(fèi)，推動5G用戶規(guī)模和5G業(yè)務(wù)流量的迅速增長，最終在2022年借助5G實(shí)現(xiàn)移動業(yè)務(wù)的跨越式，對于中國移動而言或許才是最佳策略。

本文來自微信公眾號“財(cái)經(jīng)十一人”（ID：caijingEleven），作者：解朝暉，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。