3月11日晚間，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)發(fā)布了2018年第四季度及上市后首份全年業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)第四季度營(yíng)收198億元人民幣，高于彭博預(yù)期的193.86億元;經(jīng)調(diào)整虧損凈額18.62億元，上年同期經(jīng)調(diào)整虧損凈額為13.85億元。

2018年全年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入652.3億元人民幣，同比增92.3%;另外，受收購(gòu)摩拜、發(fā)展出行等新業(yè)務(wù)持續(xù)投入的影響，美團(tuán)2018年在排除優(yōu)先股等特殊會(huì)計(jì)處理后，經(jīng)調(diào)整的虧損凈額為85.2億元。

從不同業(yè)務(wù)來(lái)看，2018年美團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)餐飲外賣(mài)的收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)依然保持了高毛利率，包括網(wǎng)約車(chē)、共享單車(chē)及to B解決方案在內(nèi)的新業(yè)務(wù)收入有所上升，但因此帶來(lái)的支出仍居高不下，拖慢了美團(tuán)實(shí)現(xiàn)盈利的進(jìn)程。

互聯(lián)網(wǎng)分析師尹生向《中國(guó)企業(yè)家》表示，總體而言美團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為穩(wěn)健，餐飲外賣(mài)與到店、酒店及旅游為新業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)提供了足夠空間。銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支占總開(kāi)支的百分比進(jìn)一步下降，呈現(xiàn)出了較為明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

美團(tuán)CEO王興表示，“隨著互聯(lián)網(wǎng)深入下半場(chǎng)，線(xiàn)上線(xiàn)下融合發(fā)展迎來(lái)新機(jī)遇，我們將繼續(xù)踐行‘幫大家吃得更好，生活更好’的企業(yè)使命，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，逐步推動(dòng)和完善供給側(cè)數(shù)字化，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，讓商家通過(guò)美團(tuán)獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。”

告別高增長(zhǎng)

美團(tuán)各業(yè)務(wù)在第四季度均實(shí)現(xiàn)了較大幅度的同比增長(zhǎng)，但主營(yíng)業(yè)務(wù)的增速卻降了下來(lái)。

財(cái)報(bào)顯示，四季度來(lái)自餐飲外賣(mài)的營(yíng)收為110.06億元人民幣，同比增長(zhǎng)66.1%，低于上季度84.8%的增速。到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)營(yíng)收為45.94億元，同比增長(zhǎng)48.1%，比上季度增速略有提升;新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為42.03億元，繼續(xù)維持四倍以上高速增長(zhǎng)。

餐飲外賣(mài)營(yíng)收增速下降的同時(shí)，第四季度餐飲外賣(mài)的營(yíng)收環(huán)比也略有下降。財(cái)報(bào)顯示主要原因是總交易額增速放緩及變現(xiàn)率由14%降至了13.7%，變現(xiàn)率為期內(nèi)收入除以交易金額，變現(xiàn)率環(huán)比下降的原因則是競(jìng)爭(zhēng)加劇及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致補(bǔ)貼增加。

這一競(jìng)爭(zhēng)主要來(lái)自于餓了么。2018年10月，阿里巴巴合并餓了么與口碑，此前餓了么宣布投入30億元補(bǔ)貼外賣(mài)業(yè)務(wù)。近日有媒體報(bào)道，據(jù)阿里本地生活服務(wù)公司總裁、餓了么CEO王磊(花名“昆陽(yáng)”)透露，餓了么、口碑接下來(lái)打算繼續(xù)招超5000名新員工。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話(huà)會(huì)議中，分析師屢次提起與餓了么的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。美團(tuán)CFO陳少暉表示，2018年年底，美團(tuán)的市場(chǎng)份額超過(guò)60%，2019年一季度公司的市場(chǎng)份額依舊保持增長(zhǎng)。按照營(yíng)收計(jì)算，美團(tuán)在行業(yè)的市場(chǎng)份額超過(guò)三分之二。

在回答分析師關(guān)于與餓了么競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的同時(shí)，陳少暉給出了美團(tuán)的解決方案：美團(tuán)最為關(guān)注的不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，而是提高用戶(hù)體驗(yàn)，我們認(rèn)為目前這個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)滲透率還比較低，我們將提高商戶(hù)將生意搬到網(wǎng)上的速度，獲取新用戶(hù)，增加既有用戶(hù)的點(diǎn)餐頻次。

但不可忽略的是，美團(tuán)總交易額增速放緩，或許會(huì)引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)其成長(zhǎng)性的質(zhì)疑。2018年美團(tuán)總交易金額達(dá)到5156.4億元，同比增長(zhǎng)44.3%。第四季度美團(tuán)GTV(交易額)為1380億，同比增速32.5%，上一季度增速為40%，上半年增速則是56%。

在電話(huà)會(huì)議中，高盛分析師提出了美團(tuán)外賣(mài)訂單量增速放緩的問(wèn)題。王興對(duì)此表示：2018年外賣(mài)訂單增速逐季下降，預(yù)計(jì)今年行業(yè)還是會(huì)繼續(xù)適度增速。外賣(mài)行業(yè)的增長(zhǎng)已經(jīng)從短期的，爆炸式的增長(zhǎng)逐步過(guò)渡到長(zhǎng)期的，較慢但更為持續(xù)的增長(zhǎng)。過(guò)去三年增長(zhǎng)的主要原因是外賣(mài)業(yè)務(wù)拓展到新城市，新用戶(hù)獲取和飯店合作的推廣。我們還將繼續(xù)增加滲透率，預(yù)計(jì)未來(lái)的增長(zhǎng)將主要靠提高購(gòu)買(mǎi)頻次，改善消費(fèi)場(chǎng)景和尋求新供應(yīng)商，這些都是我們未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的途徑，也是我們的長(zhǎng)期增長(zhǎng)策略。

業(yè)績(jī)壓力背后，美團(tuán)也上調(diào)了抽傭比例，有媒體報(bào)道，今年以來(lái)美團(tuán)在部分地區(qū)上調(diào)了外賣(mài)抽傭比例，為營(yíng)收減壓。

謹(jǐn)慎拓展新業(yè)務(wù)

1月23日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)高級(jí)副總裁、到家事業(yè)群總裁王蒲中公開(kāi)表示，2019年美團(tuán)將投入110億，深入產(chǎn)業(yè)，助力產(chǎn)業(yè)及商家升級(jí)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他收入由2017年的20億元增長(zhǎng)了450.3%至2018年的112億元，收入的主要來(lái)源就是向商家銷(xiāo)售產(chǎn)品及提供服務(wù)收入的增長(zhǎng)，比如餐廳管理系統(tǒng)和供應(yīng)鏈解決方案，其他來(lái)源還有試點(diǎn)網(wǎng)約車(chē)和共享單車(chē)服務(wù)。

帶來(lái)收入的同時(shí)，網(wǎng)約車(chē)和共享單車(chē)業(yè)務(wù)也造成了大規(guī)模虧損。財(cái)報(bào)顯示，自2018年4月4日起摩拜貢獻(xiàn)的收入為15億元，虧損45.5億元。

第四季度財(cái)報(bào)中，摩拜重組計(jì)劃的減值及撥備開(kāi)支的3.58億元和摩拜品牌變革導(dǎo)致的無(wú)形資產(chǎn)減值撥備的13.4億元，也計(jì)入了虧損。1月23日，美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文發(fā)布內(nèi)部信，宣布摩拜已全面接入美團(tuán)App，未來(lái)摩拜單車(chē)品牌將更名為美團(tuán)單車(chē)。進(jìn)入美團(tuán)后，摩拜也在不斷優(yōu)化，近日外媒報(bào)道摩拜單車(chē)正在關(guān)停部分國(guó)際業(yè)務(wù)，3月11日摩拜回應(yīng)稱(chēng)確實(shí)在優(yōu)化國(guó)際業(yè)務(wù)，近期將關(guān)閉亞洲部分國(guó)家業(yè)務(wù)。

對(duì)于這些新業(yè)務(wù)，美團(tuán)在財(cái)報(bào)中寫(xiě)道“將會(huì)更加審慎的投入和開(kāi)展”。美團(tuán)打車(chē)在南京和上海開(kāi)通之后，目前還沒(méi)有進(jìn)入第三座城市。

值得注意的是，近幾個(gè)季度美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額正在收窄。財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)第四季度期內(nèi)虧損為34.14億元，經(jīng)調(diào)整的虧損凈額收窄至18.62億元，第三季度和第二季度的數(shù)據(jù)分別是24.6億元和32.1億元。

尹生對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》表示，虧損逐季縮窄，主要應(yīng)該和收入增加的同時(shí)營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售費(fèi)用率的改善有關(guān)，前者主要與用戶(hù)規(guī)模及交易頻次、交易額等的增加有關(guān)，后者與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的顯現(xiàn)有關(guān)。

對(duì)于美團(tuán)面臨的主要挑戰(zhàn)，尹生認(rèn)為主要在于能否在繼續(xù)擴(kuò)大服務(wù)品類(lèi)、提高服務(wù)品質(zhì)和投資更多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的同時(shí)，使成本和費(fèi)用處于可控的范圍內(nèi)。因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)看，競(jìng)爭(zhēng)彈性將主要來(lái)自于生態(tài)效率的提高，所以仍需不斷投資和改進(jìn)。